美联储的看跌可以使股市免于贸易战将道琼斯指数推至28000点

2019-07-14 15:27:23

由于潜在的负收益季节迫在眉睫,投资者认为美联储的宽松政策是股市在突破新高时需要的安全保障。我们的想法是股票市场上存在“美联储投资”,这意味着美联储准备降息,市场可能会有多大的下行空间?但是这个问题变得更加棘手,股票市场创出新的高点,而即将到来的收益季节预计利润会下降。

法尔,米勒和华盛顿的迈克尔法尔说,美联储“是因素”。“如果你没有有机盈利增长和改善资产负债表,还有什么能够推动价格?”

本周美联储主席杰罗姆鲍威尔的鸽派言论引发了周三和周四部分股市的反弹,推动三大指数再创新高。在指数短暂突破重要里程碑之后,股市在周四下午脱离高位。在标准普尔500指数升破3,000首次周三,和道指突破27000星期四。许多华尔街分析师的年终目标设定在3,000或以下,而CNBC调查的分析师的平均目标是2,950。

经济学家普遍预计美联储将在7月会议上降息至少25个基点或25个基点。联邦基金的目标利率范围目前为2.25%至2.50%。美联储基金期货市场的投资者对7月份的定价略高于整整四分之一,但截至今年年底这一数字几乎减少了三倍。

CFRA首席投资策略师萨姆•斯托瓦尔(Sam Stovall)表示,“我的想法是,如果利率不下跌,股价就会下跌。”如果美联储在7月31日的下一次会议上不采取行动降息,斯托瓦尔表示市场可能很快就会出现调整。

在美联储预期采取行动之前,股市一直在上涨,历史表明,一旦美联储启动降息周期,它们可能继续上涨。斯托瓦尔表示,自第二次世界大战以来,标准普尔500指数在美联储开始降息后的六个月内平均上涨了10.3%,然后在第一年结束时上涨了14%。

除美联储外,策略师表示,股市需要看到稳定的经济数据,并且美中之间的贸易战将得到解决,以实现跨越式发展。

“我认为市场现在正在试图解读现在减少多少次降息以及多少降息以及第一次是否会成为一次重要的接种。显然,美联储认为全球经济放缓以及关税作为重大下行风险的不确定因素,“保诚金融首席市场策略师昆西克罗斯比表示。

低利率对股票的净收益可能是美元疲软,这将对标准普尔500指数海外销售公司的盈利产生积极影响。包括许多小公司在内的高负债公司也会看到较低利率的提升。

“如果美联储在这里并且关税问题得到解决,市场可以继续走高。毫无疑问会有回调。但尽管如此,美联储将帮助......它将削弱美元。它对所有市场都有帮助。它对新兴市场有所帮助。这对中国人有帮助。和美国出口商,“克罗斯比说。“现在市场,如果他们要降低利率并且经济没有进一步恶化,这是市场最好的回落。”

但下周推出的企业盈利可能是一个挑战。

斯托瓦尔表示,第一季度标准普尔500指数的收益预计将下降1.7%,而第一季度上涨2.5%。盈利是市场重视股票的关键,随着下周开始的收益季节,坏消息不仅会出现在第二季度报告中,还会出现在预测中。公司肯定会感到闷闷不乐,因为他们详细说明了关税,全球疲软甚至美元实力对其底线的影响。

降息周期和库存

例如,工业供应公司Fastenal周四报告称,它能够提高价格以抵消来自中国的产品的关税,但这一增长不足以抵消成本上涨。

但分析师预计,与上一季度一样,公司的利润前景指引过低,盈利可能会出现意外上涨。

BTIG的首席股票和衍生品策略师朱利安•伊曼纽尔(Julian Emanuel)表示,“总的来说,鉴于盈利预期如此低迷,它不太可能成为市场的总体负面因素。”“这将是一个环境,对一些股票有利,对其他股票有利。”最重要的是,美联储的降息只能帮助已经在美联储采取行动之前上涨的市场。

伊曼纽尔表示,市场的周期性部分可以从较低的利率中获益,包括能源和金融。

美联储在去年12月加息时受到批评,当时股市遭遇抛售,增长前景开始消退,贸易战打压了商业信心。但美联储在今年早些时候暂停加息,并开始认真地转向更容易的政策,因为美中贸易摩擦在5月份升温。

实际利率市场已经出现了大动作。与债券价格相反的国债收益率急剧下降。基准10年期国债收益率从2019年的高点2.799%升至1.93%的低点。周四为2.12%。该收益率会影响抵押贷款和其他贷款利率。

伊曼纽尔表示,只是近期长期利率上升表明市场认为美联储将成功抵御经济衰退。

伊曼纽尔说:“如果你看一整年,美联储就像1月4日那样转向支持市场,那就非常重要了。”“鉴于发展中的预期,贸易战没有快速解决方案以及盈利增长受到抑制的整体观点,这一点尤为重要。”

全球经济怎么样?

伊曼纽尔表示,市场将看到显着增长,投资者将不得不接受这样的观点,即全球经济疲软不会拖累美国“因为他们的物质上涨,那些周期性股票需要领先......人们必须抓住机会不会出现经济衰退的概念,美联储是否设计经济衰退或贸易协议是否会造成经济衰退......或者只是你在选举前一年的事实意味着没有经济衰退。

斯托瓦尔表示,正如一些人担心的那样,美联储的降息周期并非都表明经济衰退。

“在80年代中期,我们没有经济衰退。在90年代中期,我们没有经济衰退。他说,在90年代末期,我们没有出现经济衰退,并指出自1980年以来共有七次降息期,其中三次没有经济衰退。

“这可能再次像1995年一样,标准普尔指数在该日历年度上涨了34%。美联储在2月初停止加息,并于7月初开始降息。非常有趣的是,1995年全年这一比例为34%,其中三分之二发生在降息之前,“斯托瓦尔说。今年标准普尔指数上涨超过19%,而道琼斯指数上涨约16%。

美联储预期的降息是不同寻常的,因为它出现在失业率非常低且经济增长率大约为2%的情况下。6月份经济增加了惊人的224,000个就业岗位,消费者通胀意外上升,核心CPI同比增长2.1%,是经济复苏期间的最高水平之一。

鲍威尔本周告诉国会,由于担心全球经济疲软以及贸易战对经济的影响,美联储可以采取行动以保持经济复苏。他还表示,通胀仍处于低位。

斯托瓦尔说:“我现在得出的结论是,美联储将降低利率不是因为美国经济疲软,而是因为他们希望通过协调努力来预防全球经济衰退。”“我们就像登山者一样拴在一起。美国可能是主要的登山者,拥有牢固的抓地力和坚实的基础,但如果所有其他登山者都摔倒,他们就会把他们拖下来。“

但央行政策太容易存在风险,一些投资者担心美联储会制造泡沫。

野村策略师表示,由于美联储在分蘖上的轻松控制,股市有可能上涨。7月份降息后市场可能不会满意,并可能要求美联储放松更多宽松政策。

在一份报告中,策略师表示,他们预计通过美联储会议,美国股市将继续存在风险情绪。但是对冲基金,以及追随7月份股票买入的投资者的趋势,这是一个典型的低波动期,8月可能会有不同的看法,这通常是季节性波动加剧的时候。

他们写道:“夏季焦虑有可能导致市场对‘美联储投入’的行使更加大声喧哗。”

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