MiFID II下的黑暗交易规则将对市场产生负面影响

2019-07-20 16:33:33

高级电子交易员认为,根据MiFID II在黑暗场所进行交易的更严格上限将通过限制最有效的交易方式对市场产生负面影响。小组成员本周在巴黎的TradeTech上发表讲话,同意暗池交易允许最小的市场影响,并且经常为客户提供最优惠的价格,但MiFID II将通过引入双倍量化上限来扼杀这一点。

“任何限制买家和卖家以商定的价格聚集在一起的规定对于市场来说是错误的。成交量上限是非常套利的数字,“高盛(Goldman Sachs)欧洲电子交易联席主管拉尔斯顿•罗伯茨(Ralston Roberts)表示。

欧洲ITG首席执行官Rob Boardman补充说,这些上限“显然是一种政治妥协”。

小组成员还同意,2018年1月3日(MiFID II实施的截止日期)将有大量股票上限,市场将不得不适应这些变化。

瑞银(UBS)MTF首席执行官理查德•塞马克(Richard Semark)补充说,股票上限给市场参与者带来了更多问题。

“这是一个博弈论。当股票接近8%上限时,所有场地都会关闭交易该股票吗?很难提前知道这个问题的答案是什么,但我们会看到很多股票在1月3日受到限制,“他说。

专家组同意,预计暗交易限制将导致大宗交易或在点燃平台上交易,大型交易场所成为黑暗交易的青睐方法。

Boardman总结道:“MiFID II之后的大规模和系统内部化扩散将在未来几年内发挥重要作用。”

该行业已经感受到了黑暗交易限制的影响,并且在2018年1月的最后期限之前发生了向大宗交易场所的转变。

今年2月,德意志证券交易所确认将实施一个新的交易系统,以期对MiFID II的大规模豁免,并且没有理由继续进行小型交易的暗池交易。

“Xetra MidPoint今天支持所有交易规模的暗交易。在参考价格豁免中,我们认为这种透明度豁免的可能性有限,为4%和8%,“交易所运营商当时表示。

与此同时,来自Bats Europe,Euronext,伦敦证券交易所的Turquoise Plato和Liquidnet的大宗交易计划和场地在MiFID II之前获得了巨大的推动力。

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