多家投行纷纷唱好 雅生活后市可期

2019-08-13 18:47:40

8月8日,雅居乐雅生活服务股份有限公司(股票代码:3319.HK,以下简称“雅生活”)在香港举行2019年中期业绩发布会。雅生活在收入、毛利和净利润等多项核心指标上都接连攀升,速度与质量并存。

公告显示,截至2019年6月30日,雅生活上半年于期内收入为22.41亿元人民币(单位下同),同比增长59.4%。毛利为8.3亿元,同比增长62.6%。毛利率为37.0%,同比增长0.7个百分点。公司股东应占利润为5.41亿元,同比增长62.9%。

多家大行上调目标价及予买入评级 估值极具吸引力

业绩公布后,雅生活获高盛、瑞银、中信里昂、大和、银河国际、招银国际等多家大行上调盈利预测及目标价,经营业绩及综合实力再获肯定。

基于公司的均衡可持续发展,多家大行给予雅生活买入或跑赢大市评级,瑞银、中信里昂、招银国际、银河国际等知名券商更将公司评为行业首选,凸显资本市场对公司未来发展的信心。

部分研究报告目标价及评级汇总:

实际上,在2019年7月10日雅生活发布业绩盈喜公告后,雅生活就获得多家知名券商上调目标价。于当日,获申万宏源首次覆盖,高盛将公司目标价自18.30港元上调至20.70港元,中信里昂也将雅生活目标价由17.14港元上调至18.90港元。可以说本次中期业绩的发布,再次给这些投行注入了一剂强心针。

业绩胜预期,雅生活后市可期

市场认为,雅生活2019年上半年的业绩表现优异,通过双股东的面积贡献、第三方拓展和收并购取得均衡高速的规模扩张,同时实现了多业态的协同发展。上半年,雅生活的合约及在管面积取得快速增长,收并购提前完成全年目标,且账面现金充沛,为后续规模发展提供有力支撑。

同时,增值服务持续高速发展。市场看好社区增值服务板块的增长势头,认为增长主要得益于现有项目和收并购项目的渗透率增加,以及新增值服务产品的孵化落地。分析师认为,公司与第三方供应商进行合作,采取轻资产的增值服务模式是一大亮点。

在收并购方面,公司建立并不断优化投后管理体系,收并购企业的业绩持续增长,向市场证明了此前公司积极的收并购策略取得成功。公司将抓住行业整合期的机遇,积极审慎地选择收并购标的,未来将逐渐转向内生发展。

此外,市场认为,公司在规模发展的基础上,积极优化运营效益,内部架构优化成效显著,管理费率明显下降,盈利能力得到大幅提升。

力争行业前五,打造百亿物企

截至2019年6月30日止,雅生活在管项目达1031个,覆盖全国25个省,直辖市和自治区,以及83个城市;合约面积超3.2亿平方米,较2018年年底增长41.2%;在管面积突破2亿平方米大关,较2018年年底增长52.9%。

目前,雅生活已提前完成上市时确立的“2020年最少做到3亿平方米以上”的规模目标。雅生活董事长兼总裁黄奉潮表示,未来三年在管面积将每年增长1亿平方米。规模和收入高速增长的雅生活,让市场和投行纷纷看好。

如果说四大产业的协同发展是雅生活快速发展的“外驱力”的话,那么区域的整合则是“内驱力”。在完善业态和产业板块布局的同时,雅生活也在集团内部进行组织机构的重组和变革,将原有的城市公司整合为华东、华南、华北、华中、西南、西北和海南7大区域,精简架构,提升效能。数据显示,雅生活上半年管理费率5.6%,同比下降2.1个百分点,改革已初显成效。

同时,黄奉潮也透漏了雅生活未来三年的规划与展望:“公司综合实力进入中国物业服务前五强,营业收入每年确保双位数较大幅度增长,打造超百亿的物业服务企业。”雅生活正在用实力和大胆革新的精神,创造一个又一个的业界奇迹。

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