4月11日晚间，公牛集团公布了2021年年报。
数据显示，公牛集团实现营业收入123.85亿元，同比增长23.22%；实现净利润27.8亿元，同比增长20.18%。
报告期内，公牛集团营业外支出为3.31亿元，其中2.95亿为缴纳的反垄断罚款。
2021年，公牛集团两大产品毛利率下降。其中，电气连接产品毛利率为32.95%，下降6.18个百分点；智能电器照明产品毛利率为42.02%，下降1.13个百分点。
报告期末，高瓴资本子公司高瓴道盈减持878.07万股，至328.64万股，持股比例为0.55%。与此同时，谢志宇的兴全何润混合型证券投资基金和兴全适当灵活配置混合型证券投资基金加仓公牛集团，成为公牛集团的第六和第八大股东，持股比例分别为0.58%和0.43%。
四季度盈利承压
2021年，公牛集团实现营业收入123.85亿元，同比增长23.22%；实现净利润27.8亿元，同比增长20.18%。
从2018年到2020年，公牛集团的营收在逐年放缓。2020年，公牛集团实现营业收入100.5亿元，同比增速从2017年的34.91%降至0.11%。
2019年至2019年，公牛集团归母净利润增速保持在30%-40%之间。2020年，其归母净利润为23.13亿元，同比增长0.42%。
2020年基数相对较低，公牛集团营收和净利润重回增长态势，同比增速超过20%。
报告期内，公牛集团营业外收入435.33万元，营业外支出3.31亿元，其中2.95亿为师哲建安(2021)4号缴纳的反垄断罚款
5月11日，浙江省市场监督管理局“决定对公牛集团有限公司涉嫌与交易对方达成并实施垄断协议的行为进行立案调查”。
9月27日，公牛集团收到浙江省市场监督管理局下发的《行政处罚决定书》，责令公牛集团停止违法行为，决定对其2020年国内销售额98.27亿元处以3%的罚款，计29481万元。
这一罚款直接影响公牛集团第三季度的净利润水平。
数据显示，公牛集团三、四季度归母净利润增速下降，分别下降1.30%和19.65%；营收分别增长5.08%和16.13%。
多数证券此前发布业绩快报评论指出，公牛集团第四季度净回报率为17.8%，较上年同期下降6.8%。集团2019年第四季度和2020年第四季度归母净利率保持在20%以上。
多数证券评论表示“21Q4的下跌主要是由于股份优先策略(有限涨价)和原材料明显涨价”。
两大产品毛利率下降
公牛集团的产品主要包括电气连接产品、智能电气照明产品、数码配件等。
电器产品包括转换器、电工胶带、新能源充电枪/桩等。智能电气照明产品包括墙壁开关插座、LED照明等智能生态产品；数码配件产品包括数码配件、数码礼盒等。
其中，2021年，公牛集团电气连接产品和智能电气照明产品收入占比96.6%。
年报显示，公牛集团电气连接产品主营业务收入64.13亿元，同比增长15.58%；智能电器照明产品主营业务收入55.51亿元，同比增长36.90%。
但上述两款产品的毛利率均有所下降。
华西证券发布研报称，公牛集团盈利能力下降主要是由于原材料成本上升，塑料、铜等大宗原材料价格高企，成本端压力较大。
此外，盈利能力下降受新产品上市周期影响。2021年，公牛集团在智能家居、新能源汽车等领域加速推出多款新品，新品仍处于投入期并盈利。
能力或低于传统产品。渠道方面，2021年，公牛集团持续推动营销变革，进一步确立了ToC、ToB两大营销体系。
数据显示，C端装饰渠道方面。公牛目前已成功开发18,000余家终端网点；2021年B端渠道销售收入同比增长175.20%。
兴全合润、兴全合宜加仓
在前十名股东中，高瓴资本旗下的珠海高瓴道盈投资合伙企业减持878.07万股，期末持股328.64万股，持股比例为0.55%。
翻阅过往财报可知，高瓴资本大举减持公牛集团发生在第三季度。
第三季度末，高瓴道盈持有公牛集团328.64万股，较二季度末的929.80万股减持601.16万股，由公牛集团的第四大股东变为第五大股东。2021年末，高瓴道盈已成为公牛集团第七大股东。
高瓴资本减持的同时，亦有明星经理看好公牛集团。
2021年，谢治宇旗下兴全合润混合型证券投资基金、兴全合宜灵活配置混合型证券投资基金加仓公牛集团，一跃成为公牛集团的第六大及第八大股东。
具体来看，兴全合润混合持股数为347.07万股，持股比例为0.58%；兴全合宜混合持股数为260.06万股，持股比例为0.43%。
数据显示，2021年公牛集团股价跌17.70%。其中，第三季度跌19.18%，第四季度微涨2.48%。
进入2022年，公牛集团股价跌跌不休。2022年，其股价已跌去24%。3月16日，公牛集团股价最低为122.88元/股，为年内股价最低值。
截至发稿，公牛集团报127.14元/股，总市值为764.34亿元。
