据了解，60年3月转让的股权是去年哪吒汽车D1轮融资的部分股权。2021年6月，360作为领投人向哪吒汽车投资20亿元。在满足交付前提条件后，360通过子公司向哪吒汽车支付了10亿元，剩余10亿元尚未支付。不同寻常的是，60年3月股权转让的对价为0元，对应的是上述尚未投入哪吒汽车的10亿元投资。转让后，360仍持有哪吒汽车11.4266%的股权。
对于“0元转让股份”一事，周近日回应称：“哪吒汽车还是一家创业公司，要让创始人团队带领公司发展，而不是完全资本主导，但现在创始人团队股份太少。60的定位还是支持和辅助球队。”
但也有另一种观点认为，无论是公告中提到的“优化股权结构”，还是周“退位”创始人团队的说法，都可能只是“官方借口”。背后是否有对哪吒汽车持续亏损的担忧？还是“囊中羞涩”的360已经无力为哪吒的“烧钱”之路添新柴？
优化股权结构冲击IPO？
业内人士：官方托词
3月60日公告后，哪吒汽车也通过官方渠道发声，透露了更多相关信息。
6月27日，哪吒汽车公司发布公告，关注360安全技术有限公司《关于对外投资的进展公告》。360转让的部分股权基金将与管理团队形成一致行动人，有利于完善公司治理结构和管理团队的控制权，更有利于哪吒汽车各项业务的长期可持续经营。
60年3月公告显示，哪吒汽车目前股权分散，三大外部股东分别为南宁民生新能源生产投资有限公司(14.03%)、北京华鼎新动力有限公司(12.3%)、宜春金河股份有限公司(9.98%)，均为地方国资。
代表创始人团队的桐乡众合、上海浙奥实业、创始人方云舟，持股仅7.2%。然而，哪吒汽车的联合创始人兼首席执行官张勇回应说，股份的信息不准确，他的团队持有超过20%的股份。
相比之下，截至2021年底，李想创始人、董事长兼CEO李想个人持股比例为19.7%，拥有71%投票权；2018年蔚来上市时，其创始人、董事长兼首席执行官李斌持有17.2%的股份。截至今年2月，其股份仍占10.6%，占总投票权的39.0%。
此外，哪吒汽车相关负责人在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，哪吒汽车正在推进此轮融资的工商变更，并将迅速启动公司的股份制改革。
今年2月，据财联社报道，知情人士透露，哪吒品牌“何忠汽车”已正式启动港股上市计划，拟融资10亿美元。保荐人是中信、CICC、摩根士丹利和瑞银。针对这一消息，何忠汽车表示，目前还不知道，有消息会尽快发布。
虽然哪吒汽车并未对此消息做出明确回应，但业内猜测，此次股份转让可能是哪吒汽车为了谋求上市，进一步优化股权结构。因为一般情况下，公司股份制改革的目的是建立产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度，为企业成功上市融资提供制度基础和实质资格。或者意味着哪吒汽车正在做IPO前的准备。
但是，360转让股份和哪吒汽车的股份重组有什么关系呢？如果这部分股份不转让，是否会影响后者的股份重组或后续上市？对此，香颂资本执行董事沈梦对《国际金融报》表示：“所谓的股权结构优化只是官方借口，即使360的360号持股超过90%，也不妨碍其上市。”在沈梦看来，360不准备继续出资，可能是因为其内部投资计划发生了变化。
两年亏42亿元
盈利难令三六零失去耐心？
即便放弃增持，三六零仍是哪吒汽车IPO后的最大赢家之一。
公开资料显示，三六零目前持有的哪吒汽车11.4266%股权，对应估值约为32.45亿元。三六零此前19亿元的投资已经浮盈超13亿元，即便是以哪吒汽车的Pre-IPO轮融资估值450亿元计算，三六零的持股对应估值也已升至51.42亿元。
而哪吒汽车近两年来市场销量表现也较为突出，多次冲入造车新势力月度销量榜前列。乘联会数据显示，5月，哪吒汽车交付量约1.1万辆，位居5月造车新势力销量排行榜第二位，仅次于理想汽车。2022年1~5月，哪吒汽车累计交付新车约5万辆，同比增长213%。
虽然销量上已成功步入第一梯队，但哪吒汽车较“蔚小理”等头部造车新势力，其“含金量”或仍显不足。
继N01之后，哪吒相继推出售价7.49万起的哪吒V系列和11.78万起的哪吒U系列车型。而从售价上看，其主要针对的还是国内中低端市场，但得益于较高的性价比优势，哪吒汽车成功打入C端市场，据哪吒汽车方面数据，2021年，其个人用户已经占到83%，完成了从B端市场到C端市场的转换。张勇表示，2022年哪吒汽车的关键词是“向上”，实现产品向上，品牌向上，目标市场向上。
然而，哪吒汽车“向上”的负担是巨大的。据三六零公告，截至2021年底，哪吒汽车资产总额为136.9亿元，负债总额为83.28亿元，资产净额为53.62亿元；业绩方面，2021年公司实现营收57.35亿元，净利润亏损29.08亿元，较上一年度亏损扩大15.8亿元，两年合计亏损达42.2亿元。这或意味着，2022年以“向上”为关键词的哪吒汽车，或仍无法迎来盈利拐点，而三六零方面即便继续履约10亿元投资额，也仅够哪吒汽车“烧”四个月左右。
更为关键的是，作为投资方的三六零，其整体现金流情况也难言宽裕。财报显示，截至2021年底，三六零经营活动产生的现金流仅为1.65亿元，同比2020年减少超九成；截至2022年3月31日，其现金流为负3.1亿元，同比减少23%。同时，财报显示，三六零在2019年的净利润是59.80亿元，2020年下滑至29.13亿元，2021年的净利润降为9.02亿元，同比减少69.02%。
“哪吒汽车高亏损现状或是三六零决定0元对价转让股权的另一个重要原因。”全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤在接受记者采访时表示。
沈萌也认为，三六零转让股份背后，可能是当前新能源汽车市场发展逐步形成分化，哪吒汽车的竞争能力被削弱，不再具有足够吸引力。
