6月份金融数据再创新高，信贷结构出现明显改善的积极迹象，膨胀冲动的规模有所减弱，从“宽货币”向“宽信贷”的传导加快。
7月11日，央行发布数据显示，今年上半年新增社会融资规模达21万亿元，其中6月新增社会融资规模超过5万亿元，超出此前市场预期。新增贷款方面，上半年人民币贷款增加13.68万亿元，仅6月份人民币贷款就增加2.81万亿元，比5月份多近1万亿元，比5月份多6867亿元。
多位分析人士认为，6月金融数据再创新高，信贷结构出现明显改善的积极迹象，膨胀冲动规模减弱，“宽货币”向“宽信贷”传导加快。这主要得益于实体经济融资需求回暖、基建推进等因素。与此同时，低成本贷款的衍生需求增加，银行在6月份进一步加大信贷投放。
展望下半年，一些分析师预计，新增信贷有望保持同比增长。为进一步降低实体经济融资成本，促进楼市尽快回暖，更多“稳定经济市场”的措施将陆续发布，稳健货币政策逆周期调节将持续发力。
实体经济需求正在逐渐回暖
央行数据显示，今年上半年社会融资规模增量比去年同期多3.2万亿元。其中，6月份社会融资规模增加5.17万亿元，比去年同期多1.47万亿元，比上月多2.38万亿元，拉动上月末社会融资存量同比增速提高0.3个百分点至10.8%，为去年下半年以来最快增速。
分项来看，6月份社会融资环比和同比多增主要是由投向实体经济的人民币贷款、国债融资和表外票据融资带动的。新增贷款方面，上半年新增企业贷款11.4万亿元，1-5月新增企业贷款9.19万亿元，这意味着6月新增企业贷款超过2万亿元。其中，6月份企业中长期贷款环比增加8946亿元，扭转了上月同比减少的局面，大幅增加6130亿元。
东方金诚首席宏观分析师王庆认为，这一方面得益于政策鼓励银行增加企业中长期贷款，政策对基建投资的支持力度明显加大。6月单月基建投资有望进一步加速至两位数，配套融资需求相应增加；同时，随着经济进入修复过程，制造业投资将保持较快增长，实体经济中长期贷款需求将得到改善。
民生银行首席经济学家文彬指出，6月份应用尽稳增长的配套政策，加强基建融资，增加政策性银行信贷额度8000亿元，加快地方专项债券发行速度并尽快形成实物工作量，以及全面复工后赶上复工的重大项目以及重大项目上马的加快，都推动企业中长期贷款重回高位。 在政策导向下，水利、交通、能源供应、市政及园区基础设施、国家重大战略工程、保障性安居工程等领域有望成为信贷投向的主体。
此外，光大证券首席金融分析师王亦丰也认为，自6月份以来，疫情过后，经济有所复苏，复工达产进程加快，投资者对经济的信心增强。
“居民信贷需求明显。"光大银行金融市场部宏观研究员周表示：一方面，国内疫情得到控制，生活正在加速恢复正常；另一方面，由于中国城市政策和稳定楼市政策的作用，楼市需求稳步回升，带动居民中长期贷款明显回升。
王庆表示，6月份，以房贷为主的居民中长期贷款比上月增加3120亿元，虽然同比增幅继续较小，但较小增幅较上月收敛了2390亿元。背后主要原因是前期以房贷利率“双降”为代表的各项稳定楼市政策叠加效应显现，疫情期间积压需求释放、房企半年末加速推盘业绩等因素带动当月楼市边际回暖。6月30日商业日均成交面积
文彬还表示，目前各地在“房住不炒”的前提下，不断加大稳定房地产市场政策措施的落实力度，叠加下调中长期贷款利率。进入6月，房地产市场出现回暖迹象，多个城市已经率先回暖。在政策利好叠加效应下，6月新增居民中长期贷款保持高位。但受房地产周期下行、居民加杠杆意愿降低、政策滞后效应等影响，居民中长期贷款仍同比负增长。
智信投资首席经济学家、研究院院长连平预计，三季度房地产销售将触底，四季度有望出现真正的好转。房价可能会呈现先抑后扬的趋势。热点城市房价有望在三季度企稳反弹，部分地区“金九银十”行情可期。
房地产回暖迹象已显现
展望下半年，多位分析人士认为，“宽信贷”仍将持续，货币政策将继续发挥总量和结构的双重功能。
“今年下半年，新增信贷有望同比增长，新增社会融资规模有望保持在较高水平。”周认为，当前国内防疫形势总体向好，支持实体经济复苏政策效果继续显现。
济活动加快恢复，将带动信贷需求逐步回暖。温彬预计，下一阶段，在稳就业、稳物价、稳增长等政策目标下，货币政策将继续发挥总量和结构双重功能，引导金融机构加大普惠小微贷款支持力度，着力稳定产业链供应链，发挥好助企纾困政策效应，降低企业综合融资成本，全力支持实体经济。
他还认为，在经济内生增长动能修复过程中，财政政策与货币政策、商业银行与政策性银行也将加强联动，加大配套融资支持，抓紧形成更多实物工作量，着力推动中长期信贷增长，夯实国内经济复苏基础，信贷结构将继续优化。
连平预计，下半年稳健货币政策逆周期调节力度将只增不减，可能会加大总量工具的基础货币投放力度，有望再次降准缓解银行资金成本压力。但在海外货币政策收紧进程加快的背景下，国内下调政策利率更为谨慎，但增加结构性工具额度或下调专项再贷款利率也可以实现降成本与调结构的作用。
“总体判断，下半年金融运行可能要好于上半年，市场流动性前松后紧，实体经济融资需求将明显释放，信贷与社融增速预期加快，股市或将形成波动上行态势，信用债发行节奏逐步恢复。”连平表示。
