如何投资像沃伦巴菲特在2019年及以后

2019-07-19 15:33:10

沃伦巴菲特可以说是有史以来最受尊敬的投资者,而且有充分的理由。在他担任伯克希尔哈撒韦公司 (纽约证券交易所股票代码:BRK-A) (纽约证券交易所股票代码:BRK-B)首席执行官的54年任期内,截至2019年中期,巴菲特已为投资者带来20.5%的年回报率,是标准普尔指数的两倍多。同期500。

他没有采用任何非常复杂的方法就完成了它。事实上,沃伦·巴菲特的投资风格非常简单,虽然您不太可能在自己的投资组合中复制巴菲特的长期业绩,但您当然可以了解他如何投资并将相同的原则应用于您的投资策略。

考虑到这一点,这里是巴菲特投资背后的核心原则的概述:心态,股票选择,估值方法​​等。

也许我最喜欢的巴菲特有史以来的一句话就是:“九个女人怀孕后,你不能在一个月内生产一个孩子。” 换句话说,有些事情需要时间。

如果你想像沃伦巴菲特那样进行投资,你需要做的第一件事就是停止追逐短期收益。巴菲特不会通过观察他的股票在过去一周,一个月甚至一年中的表现来判断他的投资表现 - 相反,他专注于多年回报。

事实上,巴菲特甚至不买股票,因为他认为股价会上涨。他专注于购买运营良好的优质企业。由于伯克希尔哈撒韦公司的投资回报不言而喻,这对他有利。正如巴菲特所说,“如果你不愿意拥有股票10年,那么甚至不要考虑拥有股票10分钟。”

虽然肯定存在例外,但巴菲特接近所有投资,好像他将永远持有它们一样。如果你想像他一样投资,那么在考虑任何股票之前应用类似的测试是个好主意。

巴菲特曾经说过:“只要他们仍然是优秀的公司,所有投资都是在经济繁荣的时候选择好的股票并与他们保持联系。”

特别注意这句话的后半部分 - “只要他们仍然是好公司”。虽然巴菲特当然是买入并持有的投资者,但他出于各种原因定期出售股票。如果巴菲特购买股票的原因不再适用,他会毫不犹豫地继续前进。

举个例子,你可能会惊讶地发现,巴菲特在20世纪90年代建立了房地美 (NASDAQOTH:FMCC)的大量股份。到1998年,伯克希尔拥有近9%的房地美(Freddie Mac),其股票价值高达39亿美元,并为伯克希尔(Berkshire)带来1200%的巨额回报。然而,在2000年,巴菲特突然出售了几乎所有的位置。

他为什么要摆脱如此成功的投资?巴菲特注意到管理层过于专注于提供季度业绩,并开始承担越来越多的风险以实现其目标。正如我们在金融危机期间所看到的那样,这些风险不仅仅是一个小小的警告信号。

课程?如果你不喜欢正在发生的事情,不要害怕离开投资 - 无论是上升还是下跌。巴菲特说,最好是当他告知“如果你发现自己陷入困境,最重要的事情就是停止挖掘。” 虽然过度交易是一个坏主意,但这并不一定意味着您需要无限期地持有每一只股票。

如果你看一下伯克希尔哈撒韦公司目前的股票投资组合 - 特别是 伯克希尔最大的股票 - 你可能会注意到没有多少品种。具体来说,在伯克希尔的前10名中,你会发现不少于7家银行,以及两家大型食品公司的投资。Apple (纳斯达克股票代码:AAPL)是唯一不属于这两类的股票。

许多观察家可能会说伯克希尔的投资组合缺乏多元化,这是事实。然而,巴菲特认为这不一定是坏事。事实上,你甚至可以说缺乏多元化是巴菲特最好的投资回报的原因。

简单地说,巴菲特认为,拥有一个由他理解的业务组成的多元化投资组合比拥有一个他没有足够能力进行评估的多元化股票组合更好。巴菲特并不太了解科技股,所以你在他的投资组合中找不到很多。(注:巴菲特认为伯克希尔的最高控股公司Apple在其成熟阶段更像是一家消费品公司。)

巴菲特将这一概念称为留在你的“能力圈”。正如他所说,“你只需要能够评估你的能力范围内的公司。这个圈子的大小并不是很重要;但是,了解它的边界是至关重要的。” 换句话说,如果你真正了解银行,就像巴菲特那样,拥有大量银行股票绝对没有错。

沃伦巴菲特了解价值投资基础知识

正如巴菲特所说,“价格就是你付出的代价。价值就是你得到的。” 价值投资的基本概念很简单。通过投资那些交易价格低于其真正价值的股票,您作为长期投资者具有固有的优势。

然而,找到以折扣价交易的股票说起来容易做起来难。

关于价值投资的全面讨论超出了本文的范围,但如果你想学习如何像巴菲特一样重视投资,最好的转折点是本杰明格雷厄姆(巴菲特的导师)的教诲。巴菲特本人已经将格雷厄姆的书“智能投资者 ”(The Intelligent Investor)称为有史以来最好的价值投资书。读完之后,格雷厄姆的另一本价值投资书“ 安全分析 ”是一本有点难以阅读的内容,但对计算公司的内在价值进行了精彩的讨论。

巴菲特的价值投资方法的一个重要目标是试图寻找具有安全边际的股票。例如,如果您为内部价值为100美元的股票支付70美元,那么业务基本面可能会下降到股票每股损失30美元的程度,您仍然会处于良好状态。

然而,巴菲特警告说,主要目标仍然是投资于良好的业务:“以合理的价格购买一家出色的公司要比公平的公司好得多。”

2个股票优势沃伦巴菲特寻找

很难夸大巴菲特对优秀管理层的价值。在他看来,一个优秀的,股东友好的管理团队可以使其他一般情况下的股票具有吸引力。相反,管理不善的优秀企业可能会失去投资。

寻找具有提高股息的良好记录的公司,其管理团队的利益与股东的利益保持一致。例如,我希望看到基于激励的薪酬与长期绩效目标挂钩,而不是单个季度的收益。

巴菲特投资风格的另一个重要概念是确定持久的竞争优势。例如,Apple的忠实客户群给予公司未来的巨大优势,这也是该股票成为伯克希尔最大股票的一个重要原因。可口可乐 (纽约证券交易所股票代码:KO)拥有庞大的分销网络和世界上最知名的品牌之一,其结合使其具有效率优势和定价能力。

沃伦巴菲特讨厌投资费用

你永远不会抓住巴菲特在对冲基金中投资伯克希尔(或他自己)的资本。事实上,巴菲特下注50万美元,一个简单的标准普尔500指数基金在10年期间将超过任何一篮子五只对冲基金 - 他轻松赢得了这一赌注。

原因并不是对冲基金必然会做出糟糕的投资决策。相反,这是因为对冲基金拥有过高的费用结构,这会对投资业绩产生巨大影响,并使对冲基金投资者处于固有的劣势。正如巴菲特所言,“当华尔街人士收取数万亿美元收取高额费用时,通常会获得超额利润的经理,而不是客户。”

同样重要的是,当巴菲特提到对冲基金时,同样的概念适用于共同基金和其他收取费用的投资工具。这就是为什么巴菲特说平均投资者会因为低成本指数基金而不是积极管理的共同基金而变得更好。您可能会对投资费用在几十年内看似微不足道的影响感到惊讶。

例如,假设您有两种投资选择:标准普尔500指数基金,费用率为 0.05%,主动管理的大型股票基金收费0.50%,远低于活跃基金的平均水平。我们会说你每个都要花10,000美元。假设这两只基金的基础投资以每年10%的年增长率增长,30年后,低成本基金的价值比主动管理基金多出约17,600美元。

如果您在积极管理的基金上支付1%,那么您将以惊人的34,800美元的价格跑赢指数基金。这就是为什么关注您所支付的费用以及选择符合您投资目标的最低成本选项非常重要的原因。

沃伦巴菲特不担心股市崩盘

许多投资者担心市场崩溃,不难看出原因。没有人喜欢看他们的投资价值暴跌,高波动肯定是可怕的。

然而,巴菲特经常告诉投资者,这是购买的最佳时机。巴菲特说:“机会不经常发生。当下雨时,要把水桶掏出来,而不是顶针。” 事实上,他最成功的一些投资是在市场恐慌期间和之后不久发生的。例如,巴菲特的$ 5十亿投资于高盛和美国银行在金融危机之后,竟然是巨大的赢家。

话虽如此,市场恐慌只对有能力发挥作用的长期投资者有利。这就是为什么巴菲特总是喜欢在场外持有相当数量的现金,以及为什么伯克希尔避免债务的一个重要原因。正如巴菲特所说,“预测下雨并不重要,建造方舟确实如此。”

沃伦巴菲特不跟随人群

众所周知,投资的核心理念是低买高卖。然而,我们的情绪告诉我们要做的恰恰相反。当市场陷入混乱时,在事情变得更糟之前想要卖出是人的本性。当股票似乎无处可去但我们看到其他人都赚钱时,那就是我们最想进入这个行动的时候。

正是这种情绪激动的心态导致大多数投资者表现不佳。根据Dalbar的报告,平均股票指数基金投资者在截至2017年12月31日的20年期间实现了5.29%的年化回报率,比标准普尔500指数在该时期内7.2%的年化回报率低近2个百分点。造成差异的一个重要原因是情绪投资决策。

因此,如果你让自己的情绪得到最好的发挥,那么世界上所有的价值投资知识都不会给你带来好处。“对投资者而言,最重要的品质是气质,而不是智力。你需要一种气质,既不会因为与人群或群众的关系而获得极大的乐趣,”巴菲特曾说过。

显然,现金和储蓄账户等不是很好的投资。在考虑通货膨胀时,这些往往会随着时间的推移而失去价值。

然而,许多投资者都惊讶地发现巴菲特不会投资黄金。他对黄金和其他贵金属的问题在于它们只值得一试,因为它们希望它们在未来的价值更高 - 换句话说,它们的价格完全由供需驱动,而不是因为其固有的能力产生财富,就像生产性资产一样。

“我对它(黄金)的位置没有任何看法,但我可以告诉你的一点是,除了看你之外,现在和它之间都不会做任何事情,”巴菲特说。

Cryptocurrencies是一类非生产性资产,实际上在巴菲特的剩余名单上检查了两个盒子。加密货币不仅不会产生任何东西(比特币通常被称为数字黄金),但它们也是高度投机的,它们的价格主要是人群驱动的。

特别是关于比特币,巴菲特曾说过,“远离它。这是海市蜃楼,基本上......我认为它有一些巨大的内在价值的想法是个笑话。”

沃伦巴菲特没有推测

当巴菲特投资时,他不会为围栏而摇摆。他很好地击中了一系列的几百个基本命中,而不是去本垒打。正如巴菲特所说,“没有必要做出非凡的事情来取得非凡的成果。” 而巴菲特确实取得了非凡的成绩。自巴菲特控制该公司以来,截至2018年底,伯克希尔哈撒韦股票已经上涨了2,472,627%(这不是一个错字)。

由于这种惊人的表现,人们常常认为巴菲特必须承担一些很好的风险,但令人惊讶的是,事实并非如此。巴菲特所做的每笔投资都是因为价值合理,亏损概率低,业务前景光明。

当然,猜测可能会在某些时候出现。但是,这不是一个长期战略。巴菲特说:“所有硬币鳍状肢中的一半将赢得他们的第一次折腾;如果他继续玩游戏,那么这些获胜者中没有一个会有盈利的预期。”

沃伦巴菲特最喜欢的方式来利用他的时间

投资者通常会惊讶地发现,巴菲特不会把他的工作日花在会议上,看财经新闻,甚至不会分析股票。相反,占用他大部分时间的活动是独自阅读。巴菲特说:“我只是坐在办公室里,整天读书。” “每天阅读这样的500页。这就是知识的运作方式。它建立起来,就像复利一样。你们所有人都可以做到,但我保证你们中很多人都不会这样做。”

阅读这么多可能听起来像是一项艰巨的任务,而且确实如此,但巴菲特多年来推荐了几本 可以帮助你入门的投资书籍。

巴菲特认为,投资者获得的知识越多,他们做出明智决策和避免犯错的定位就越好。