根据欧洲证券和市场管理局(ESMA)的数据，欧盟的证券市场和投资状况在2012年有所改善，尤其是在下半年。同时，第四季度欧盟证券市场的系统性风险下降。
这些是2月14日发布的有关欧洲证券市场趋势，风险和脆弱性的第一份ESMA报告的标题调查结果，以及2012年第四季度的风险信息中心。
该报告审查了2012年证券市场的表现，评估了趋势和风险，以便全面了解欧盟的系统性和宏观审慎风险。
它将复苏与欧洲中央银行8月初宣布的“全面货币交易(OMT)”联系起来，该交易减轻了对欧元区主权债券市场的压力，并减少了市场参与者的不确定性。但是，由于持续的主权债务和银行危机，投资者对风险评估的重新调整，融资风险，低利率的潜在长期影响以及市场运作有序障碍，风险指标仍处于较高水平。
ESMA主席史蒂文·迈约尔说：“ ESMA的风险分析指出了欧盟金融市场放松的重要初步迹象，但风险仍然很高，监管机构，市场参与者和投资者应对金融市场的风险保持警惕。” “本报告为证券监管机构提供了需要重点监管的领域的指南，以便在金融市场的最新发展的基础上进一步发展并促进欧盟的金融稳定。”
就证券市场而言，尽管欧洲央行宣布OMT令情况有所改善，但主权债券市场仍在挣扎。资产管理公司的总资产净值增至8万亿欧元，而2011年为7.4万亿欧元。主要受益者是债券，对冲，房地产和交易所买卖基金。但是，总体而言，资金流入仍然不稳定。
2012年，欧盟场馆的交易显着减少。围绕欧洲主权危机和宏观经济前景的不确定性令投资者的交易意愿承压。最近的营业额远低于五年平均水平6,400亿欧元。根据该报告，场外交易和通过暗池执行的交易也观察到同样的下降。但是，使用中央交易对手(CCP)的情况有所增加。现在，全球约60%的利率掉期被集中清算，信用违约掉期的10%也被清算。
附带危险
除市场趋势和风险外，ESMA继续监视其认为可能表示可能存在漏洞的市场发展。在此类别中，ESMA强调了不断增长的总抵押需求。金融危机期间无担保市场的崩溃以及监管举措，导致市场参与者越来越依赖抵押品作为减轻交易对手风险的手段。ESMA预计，2013-2014年抵押品的额外需求将超过额外的供应，这使得抵押品相对较少。
“这种趋势可能会加剧金融稳定风险，因为缺乏优质抵押品的金融机构可能会使用较低质量的抵押品来减轻交易对手的风险，与第三方订立抵押品掉期或抵押其某些资产，从而导致资产负担增加，”报告说。
短缺的程度很难估计，因为它取决于基础模型的假设。主要提供抵押品管理和优化解决方案的Calypso证券财务负责人David Little指出，例如，英格兰银行对未来抵押品需求的研究假设净效率为85%。利特尔说：“世界银行指出，这个数字非常敏感。” “显然，净减少几个百分点将大大增加抵押品短缺。”
对冲基金和主要经纪人提供的金融中介也可能对抵押品资产的价格产生不利影响，这可能导致抵押品稀少，流动性下降并最终阻碍回购融资。
随报告一起发布的2012年第四季度风险仪表板表明，尽管流动性风险对主权债券市场仍然很重要，但其流动性风险已于2012年开始分散在各个细分市场和成员国中。欧盟的总体发行量有所增加，但重点是高风险资产。
ESMA报告指出：“遭受高风险溢价的银行和主权国家集中于较短的期限。” “如果市场情况恶化，这些发行人可能会面临资金困难，并且仍然存在大量信贷和展期风险。”
ESMA将每半年更新一次其报告和风险仪表板。
