前泰信基金公司基金经理刘、私募基金公司云腾投资创始人蒋某军，不久前已被二审宣判。该案涉案非法获利达4600多万元，影响极其恶劣。本栏目认为，任何形式的鼠仓都必须严惩，以零容忍的态度对待。特别是私募基金利用公募基金，如果不严惩，会让公募基金投资者和股东寒心。
从媒体报道的案件细节来看，私募基金先是咨询公募基金的经理关于股票的事情，然后公募基金要求研究员调查，然后公募基金把调查结果告诉私募基金，最后大家一起赚钱。如果案件真的就这么简单，那么表面上看，双方都是彼此有益的补充。不过，从私募基金的公众视角来看，他们的投资策略是对热点进行短期炒作。也就是说，所谓调查并不是单纯研究上市公司的根本情况，也不排除存在未披露信息或其他不合规的情况。
在公募基金与私募基金的灰色合作中，双方处于什么样的地位值得关注？从逻辑上讲，私募基金最早是向公募基金咨询股票的。此时不排除私募基金已经买完股票，买的股票是市场热门股。此后，公募基金进行了进一步的研究。对于市场热点，很难从上市公司身上找到不利的结论。之后公募基金进入轿子，然后私募基金才有机会高位出逃。至于公募基金能否盈利，取决于其他投资者的交易热情和市场热点的受欢迎程度。简而言之，私募基金承担的风险更小，获得的利润更大，而公募基金在买卖后承担的风险更大，获得的利润更少。投资者可以理解，公募基金帮助私募股权基金承担了部分风险，转移了部分利润。
这是一种非常隐蔽的鼠仓形式，看起来是一起研究的，但实际上风险和收益并不相等。如果热门股票成功入选，大家都可以去大逃亡，这自然是好事，但如果出了问题，公募基金会是第一个倒霉的，私募基金可以在公募基金之前“逃”出来。
归根结底，这与私募基金和公募基金的不同性质有关。私募基金经理往往是按照收益来划分客户的，即赚得越多，收益就会以等额或超额的比例增加，所以私募基金经理有更强的动力让基金净值大幅增加；公募基金的收入来源于按净值收取的管理费。虽然说赚的多了，净值也会增加，管理费也会增加，但是在所有的投资收益中，按照收取管理费的比例来看，大部分都是归市民所有，而基金公司和基金经理得到的只是九牛一毛，所以公募基金更关心的是基金的规模，但是至于基金的利润，他其实并不是很感兴趣。
在世界性的资本市场调整中，a股市场表现出了更强的韧性和更多的投资机会。在这种背景下，投资者和市民的投资热情甚至比以前更高。此时，市场公平、公正、公开的原则就更加重要了。特别是未来，公募基金等投资机构在a股投资者结构中的比重将越来越高。因此，更有必要加强对公募基金和私募基金鼠仓的监管，彻底切断相关利益链条，更好地保护投资者和公民的利益。
