2021年交出了史上最差业绩，最高年度预亏近200亿元，现金流岌岌可危。
2021年最高预亏近200亿元后，正邦科技拟出售旗下饲料控股子公司“断臂求生”。2月28日晚间，正邦科技发布公告称，向大北农出售8家饲料子公司全部或部分股权，预计回报20亿至25亿元，投资收益11亿至19亿元。
出售饲料子公司的背后，是正邦科技面临流动性危机，现金流岌岌可危。2020年疯狂扩张之后，所有上市的猪企都付出了沉重的代价。除牧源外，其余上市猪企2021年均出现不同程度亏损，其中正邦科技亏损最大，一年亏损十年。
注意到，生猪价格下降的同时，饲料价格居高不下，大大压缩了猪企的利润空间。正邦科技如何出售饲料子公司，还有待时间检验。
生猪养殖业正在去产能化，但国内猪肉低迷的现状并未改善。近日，国家发改委表示将立即启动中央猪肉收储工作。2月28日，中储网发布公告称，本周将组织中央储备冻猪肉收储4万吨，分别于2022年3月3日和3月4日进行。
打包转让8家饲料子公司
2月28日晚间，正邦科技发布公告称，与大北农签订《股权转让协议》，拟向大北农转让8家饲料控股子公司，包括3家子公司全部股权和5家子公司51%股权。正邦科技预计，本次交易将回笼资金20亿至25亿元，预计可获得11亿至19亿元的投资收益，占最近一个会计年度经审计净利润的19.15%至33.08%。
根据双方协议，正邦科技已向标的公司签署三年业绩承诺，需满足2022年至2024年净利润分别不低于1.3亿元、1.6亿元和2亿元。
《每日财报》注意到，上述8家子公司表现良好。2021年前三季度净利润分别为506.62万元、613.12万元、5413.11万元、1134.20万元、1812.01万元、2148.36万元、8358.16万元和469.95万元，合计
从业务构成来看，正邦科技和大北农业都以生猪养殖和饲料生产为主业，但侧重点明显不同。2021年上半年，正邦科技养殖板块贡献了66.49%的收入，而大北农饲料产品贡献了超过70%的收入。正邦科技出售饲料子公司专注养殖业务，大北农业要完善西南地区饲料产业布局。
值得注意的是，在猪肉价格下降的同时，上游饲料价格大幅上涨。数据显示，2月份，国内育肥批3.66元/公斤，环比上涨1.1%，同比上涨7.9%。事实上，近期玉米、豆粕等饲料成本居高不下，压缩了养猪企业的利润空间。正邦科技转让饲料子公司对公司运营成本影响如何，有待观察。
一年亏掉十年利润，现金流岌岌可危
2018年之前，正邦科技主营业务为饲料生产，生猪养殖占公司营收比例较低，不超过30%。变化发生在2018年，非洲爆发“猪瘟”，生猪价格持续上涨，暴利诱惑着包括正邦科技在内的众多猪企。
从2018年开始，正邦科技在生猪销售收入中的份额逐渐上升，2019年与饲料业务大致持平。到2020年，生猪销售贡献收入占比将达到70.85%，大大超过饲料业务的27.76%。正邦科技从一个饲料pr
其中，正邦科技披露的股票期权和限制性股票的考核目标，2021年至2023年生猪出栏量分别不低于2000万头、4000万头和6000万头。同时，为了增加生猪养殖业务，正邦科技还在2020年发行了16亿元可转债，定增75亿元。
在大规模扩张下，正邦科技将在2020年创造公司历史最佳业绩，营收491.7亿元，净利润57.44亿元，累计销售生猪955.97万头，位居全国第二。
潮水来得快，去得也快。2021年，国内生猪产能大量释放，市场供过于求，“猪周期”进入下行阶段。正邦科技迎来公司史上最差业绩，2021年预计亏损182亿-197亿元。一年时间，赔光了十年创造的利润，成为亏损最大的上市猪企。
巨额业绩亏损下，正邦科技出现流动性危机，现金流岌岌可危。正是为了回笼资金，其计划出售8家饲料子公司。报告显示，2021年第三季度末，现金及现金等价物余额为24.45亿元，同比下降60.89%。货币基金60.72亿元，同比下降17.56%。
截至2021年三季末，正邦科技资产负债率为75.23%，负债总额为447.9亿元，其中短期负债为139.9亿元，长期负债为49.04亿元，应付债券为18.25亿元。
在资金压力下，2021年12月份，正邦科技向控股股东正邦集团及一致行动借款50亿元，并将旗下江西正邦食品有限公司100%股权转让给控股股东；2022年2月份，正邦科技对外表示，控股股东已与江西铁路航空投资集团有限公司签署不低于100亿元的合作协议，后者已为正邦科技代采约8000万元饲料。
国家收储有望缓解猪企压力
经历2021年激进扩张后，市场生猪产能过剩，生猪养殖行业正掀起去产能化。2月17日，农业农村部发布数据，今年月份全国生猪出栏量环比增长9.4%，同比增长23.6%。有分析指出，一方面养殖户普遍看空后市行情，纷纷降低出栏体重、积极出栏，另一方面全国生猪产能处于阶段性过剩。
即使如此，猪肉价格仍处于下降趋势，春节假日之后，猪肉市场需求进入传统淡季。据生意社数据，2月份国内外三元生猪价格跌势不减，2月1日均价14.02元/公斤，2月28日均价12.40元/公斤，月内大幅下跌11.55%。
在此之间，饲料原材料价格持续上涨，大幅压缩猪企利润空间。据生意社数据，2月份国内玉米价格高位震荡上行，月内上涨0.59%，豆粕价格大幅上涨，月内上涨25.74%。养殖饲用成本大幅走高，生猪养殖亏损局面再度扩大。
针对养殖成本上升和生猪价格下降局面，国家发改委也开始出手了。2月28日，国家发改委表示，据监测，2月21日至25日当周，全国平均猪粮比价为4.98∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发改委将会同有关部门立即启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地积极收储。
2月28日晚间，华储网发布《关于组织2022年第一批中央储备冻猪肉收储工作的通知》称，按照国家有关部委安排，本周将组织4万吨中央储备冻猪肉收储工作，分别于2022年3月3日和3月4日进行。
消息一出，3月1日，猪肉概念全面飘红，指数大涨4.24%，其中金新农、新五丰新希望、巨星农牧和傲农生物涨停；农牧饲渔板块大涨2.51%，正邦科技也大涨6.82%。
