摩根士丹利华鑫基金:港股估值有吸引力 后市看好医药板块

2022-06-23 10:39:00 来源:中国经济网

日前,摩根士丹利华鑫基金举办了MSIM买方前沿对话在线论坛“跨过山脊:关于港股投资价值的十个问题”。摩根士丹利华鑫基金研究管理部董事、基金经理王大鹏,摩根士丹利投资管理董事总经理、全球新兴市场中国股票团队负责人孙亮,以及多位来自外部买方机构的投资专家进行了深入交流,就港股当前的投资价值和港股未来的投资机会进行了探讨。

受国内外诸多因素影响,今年以来,香港股市出现了巨大的调整。对此,孙亮表示,“香港股票市场是一个资本高度开放、外资高度参与的市场。相比a股,更容易受到外部金融状况的影响。但从估值来看,目前恒生指数的市盈率和市净率处于历史低位,甚至跌破2008年和2015年的低点,风险溢价处于历史高位,对估值具有吸引力。如果后续港股的盈利能够企稳回升,对投资者的吸引力会更大。”

针对境内外资金流动对港股的影响,孙亮分析,“从股票来看,境外投资者仍是港股市场的主力军;从增量来看,南向资金已经成为港股市场不可忽视的重要力量,流入规模和交易活跃度都在不断提升。”对于境内外资金偏好的差异,孙亮指出,目前境外资金流入港股主要受基本面驱动,与公司盈利趋势高度相关,而南向资金流入港股与境内流动性相关性更强。从投资结构来看,南向基金偏好增长板块,尤其是与新经济相关的板块;海外资金在成长板块和价值板块的配置相对均衡。综合来看,技术硬件和资本品的增持趋势不变,组合配置加速轮动的趋势依然存在。

“对于国内投资者来说,配置港股不仅有助于分散风险,而且港股市场的一些稀缺赛道可以与a股形成互补,如互联网、生物科技、物业管理、新能源汽车、餐饮消费服务、香港本地金融地产等。而且有很好的投资机会。同时,越来越多的中国股票在香港上市,也为投资者提供了更多的投资标的选择。”孙亮补充道。

在谈到具体的投资机会时,王大鹏表示,“目前,港股中的医药板块正处于历史低位,其投资业绩较高。一方面,港股在创新药、医疗器械等领域有很多优秀标的,尤其是一些受益于港股特殊上市制度的创新药公司,值得投资者关注;另一方面,港股的医疗服务行业景气度较高,整体估值性价比高于a股。“此外,随着南向资金对港股市场的影响越来越大,国内医疗政策的变化也对港股医药板块的整体走势产生了很大影响。王大鹏指出,“目前国内的征收和医保控费政策已经正常化,没有边际恶化,国家对创新的支持也支撑了医药行业在港股的前景。"

至于互联网板块,孙亮表示,“受国内监管政策、海外美联储加息、地缘政治等因素影响,互联网板块盈利受到一定程度的压制,目前还很难判断是否已经见底。不过最近国内监管趋暖,网络安全审查可能即将结束。监管政策的松动会给互联网板块一定的支持。整体而言,中国持续的数字化进程为科技互联网公司提供了大量新的发展空间。

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