11月30日，下周，MSCI半年度指数调整将生效。除了经典的晚脉，还有另一个不容忽视的大变化。
11月30日收盘(12月1日开盘)后，对于JD.COM和网易而言，MSCI旗舰指数等衍生指数将以港股替代境外上市ADR。这意味着跟踪指数的被动基金会卖出JD.COM和网易的ADR，买入港股。
MSCI于11月11日宣布，JD.COM和网易已达到指数编制的相应要求。摩根士丹利资本国际将以其在中国香港上市的股票取代其在美国上市的ADR。MSCI中国指数及相应的衍生指数将进行调整。同时，摩根士丹利资本国际的其他一些相关指数，如摩根士丹利资本国际中国Ex境外上市指数也将进行调整。
11月19日，MSCI再次发布公告，提示“换股”安排。公告显示，11月30日收盘前，JD.COM和网易的ADR将保留在MSCI中国指数及相应衍生指数中。12月1日开盘后，MSCI将以相应的港股替代指数中的JD.COM ADR和网易ADR。就这两只股票而言，之后指数不计入ADR价格，而是计入港股价格。
来源：摩根士丹利资本国际11月19日公告
阿里巴巴曾经历“换股”
细心的小伙伴可能会认为，全球资产管理巨头贝莱德二季度的持仓阿里巴巴(ADR)大幅缩水，引发媒体关注。
随后，贝莱德澄清称，其并非出售阿里巴巴，而是在指数调整后，用港股替代ADR。
事实上，MSCI的指数公告是可以追溯的。
在5月12日的公告中，摩根士丹利资本国际已经表示，随着5月份的半年度调整，摩根士丹利资本国际旗舰指数和相关衍生指数中的阿里巴巴ADR将被阿里巴巴港股取代。
另一家指数公司富时罗素对阿里巴巴也有类似的安排。
因此，第二季度贝莱德跟踪指数的被动基金卖出阿里巴巴ADR，买入港股。由于贝莱德提交给美国证券交易委员会的持仓报告只包含美股，不包含港股，从统计上看，似乎是贝莱德“卖”了阿里巴巴。
“换股”条件
与此同时，仍有部分中国企业在美股和港股上市，未来可能会继续增加。什么情况下会触发MSCI的转换条件？
来源：摩根士丹利资本国际官方网站“摩根士丹利资本国际GIMI指数方法”
首先，对于很多地方上市的股票，MSCI指数的优先顺序是：1本地上市；2.未在当地上市，但在同一地理区域市场上市；3 .非本地上市，在不同地理区域上市。1具有最高优先级。2优先级大于3。比如对于阿里巴巴来说，港股非本地但在同一个地理区域上市，优先级高于非本地但在不同地理区域上市的ADR。
对于同时在中国香港和海外上市的股票，根据MSCI的指数编制规则，即使海外上市的ADR仍然满足MSCI的流动性要求，一旦中国香港上市股票的流动性达到一定门槛，MSCI就会启动“换股”，用港股替代指数中的ADR。
对于同时在美国和中国香港上市的公司来说，ADR极有可能换成港股。这是基于MSCI指数编制规则的技术调整，没有其他方向性。
换股影响有多大？
要了解MSCI证券交易所的影响，首先要了解JD.COM ADR和网易ADR在MSCI中国指数中的权重。根据MSCI中国指数基本信息列表，截至10月29日，JD.COM ADR为指数第四大尴尬股，网易ADR未出现前十大尴尬股。在该指数中，JD.COM药品不良反应权重为2.47%。
这也意味着，如果跟踪指数的被动资金将JD.COM ADR转投港股，资金流的变化可能相当显著。
此外，该指数截至10月29日的基本事实列表也显示，MSCI中国指数中的阿里巴巴ADR也已被港股取代。
来源：摩根士丹利资本国际官方网站
除了被动资金会直接“抛出”JD.COM ADR和网易ADR换成港股。由于参考基准的变化，部分管理人也会进行调整，用港股替代原投资组合中的ADR。
JD。COM股市走势
这是否会对近期进入反弹轨道的JD.COM(港股市场)起到支撑作用，有待市场揭晓答案。
深夜！1500亿白马突然崩盘，基金副总裁怒不可遏：高频量化割韭菜，市场情绪不好！5000亿巨擘出手吞并另一家上市公司。
